Glosario
de términos |
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| Término Castellano |
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Término Inglés |
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Definición |
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| A plazo |
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forward Market |
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Aquellas operaciones en las que entre la fecha de contratación
y la fecha valor median más de tres días laborables. |
| AAA, Aaa, etc.. |
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Codificación utilizada por las Agencias de Rating para clasificar
el riesgo de crédito de un emisor o un activo financiero. |
| Agencia de Rating |
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rating agency |
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Empresa encargada de evaluar y calificar el riesgo de crédito asumido
por un inversor en la compra de un producto financiero. |
| Agente de Pagos |
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paying agent |
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Entidad en la que se pagan los intereses y la amortización. En
sistemas con depósito centralizado es el Banco designado por el emisor
para atender el servicio financiero de la deuda en su nombre. |
| AIAF |
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Siglas correspondientes a la Asociación de Intermediarios de Activos
Financieros. |
| Al contado |
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spot market |
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Operaciones en las que la entrega y pago del activo contratado se realiza
en menos de tres días a contar desde la fecha de contratación. |
| Amortización |
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amortization |
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Liquidación de una deuda mediante su calendario de pagos preestablecido. |
| Amortización por reducción
de nominal |
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sinking-fund redemption |
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Procedimiento mediante el cual un instrumento de renta fija se va amortizando
periódicamente de forma parcial en las fechas previstas para ello. |
| Anotación en cuenta |
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book entry |
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Sistema electrónico de registro de valores centralmente depositados.
Eliminó la necesidad de imprimir títulos físicos. |
| Apalancamiento |
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leverage |
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Multiplicador de la inversión. |
| Benchmark |
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Referencia usada para comparar el rendimiento proporcionado por un instrumento
financiero. En renta fija típicamente se comparan las rentabilidades
de los valores corporativos con sus equivalentes en el mercado de deuda
del Tesoro o con los tipos de interés del mercado interbancario. |
| Bono |
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bond |
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Instrumento de renta fija con vencimiento entre 3 y 10 años. |
| Bono a tipo fijo |
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fixed-rate bond |
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Bono que paga durante toda su vida un tipo de interés constante. |
| Bono a tipo flotante / variable |
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floating-rate bond |
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Bono cuyo tipo de interés es ajustado periódicamente en
función de las variaciones observadas en un indicador. |
| Bono al descuento |
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discounted bond |
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Bono vendido por debajo de la par. |
| Bono Basura |
|
junk bond |
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Bono con rating BB o menor. |
| Bono de alta rentabilidad |
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high-yield bond |
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Bono que no paga cupones. El inversor recibe una única prima de
amortización al vencimiento, que es igual al resultado de capitalizar
los intereses periódicos que le hubieran correspondido. |
| Bono de Titulización |
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ono emitido para financiar una cartera de activos titulizados. |
| Bono Hipotecario |
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mortgage bond |
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Bono asegurado por hipotecas. |
| Bono indexado |
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indexed bonds |
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Bono cuyo tipo de interés es recalculado periódicamente
en función de una fórmula que incorpora un índice. |
| Bono Matador |
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Matador Bond |
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Bono emitido por un emisor no residente, en pesetas, en España.
Desde la entrada en vigor del euro ya no se realizan este tipo de emisiones. |
| Bono nominativo |
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registered bond |
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Bono cuyo titular se encuentra registrado ante el emisor, el agente o
el Depositario Central. |
| Broker |
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Compañía o persona que actúa como intermediario vendiendo
o comprando activos financieros en nombre de terceros. |
| Bullet |
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Bono con vencimiento fijo a la par. Sin posibilidad de preamortización. |
| Call / callable |
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Opción / acción por parte del emisor, establecida en las
condiciones generales del bono, que permite al emisor preamortizar la deuda
en una fecha anterior a su vencimiento final. |
| Carry |
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Coste financiero de mantener una posición en renta fija. Es positivo
cuando el tipo de interés proporcionado por los títulos es
mayor que su coste de financiación. Es negativo cuando el tipo de
interés es menor que el coste de financiación. |
| Cédula Hipotecaria |
|
mortgage bond |
|
Bono respaldado por la cartera de prestamos hipotecarios concedidos por
su emisor. |
| CNMV |
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(Comisión Nacional del Mercado de Valores) Organismo supervisor
de los mercados de valores españoles y de las entidades que operan
en ellos. |
| Colateral |
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collateral |
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Activos que sirven como garantía del pago de los intereses y amortización
de una deuda financiera. |
| Collar |
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Característica que incorporan algunas emisiones, por la que se
establece un porcentaje máximo y mínimo (“cap”
y “floor” respectivamente) en el interés que pagará
un bono flotante durante su vida. |
| Contrapartida |
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counterparty |
|
Una de las dos partes que contratan una operación, el vendedor
o el comprador. |
| Convención de pago de intereses |
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interest payment convention |
|
Acuerdo en el método mediante el cual se cuentan los días
que median entre cada flujo financiero proporcionado por el título
y para el cálculo del cupón corrido. |
| Convertible |
|
convertible |
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Tipo de bono que puede ser transformado en acciones. |
| Convexidad |
|
convexity |
|
Medida que relaciona la elasticidad de la duración de un bono respecto
de los tipos de interés. |
| Cotización |
|
quotation |
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Precio actual de un título. En renta fija normalmente se expresa
como un porcentaje del nominal. |
| Cupón |
|
coupon |
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Tipo de interés pagadero en cada período de devengo. Es
un porcentaje del nominal. |
| Cupón Corrido |
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accrued interest |
|
Parte proporcional de intereses devengados a favor del inversor y pendientes
de pago. |
| Curva de rentabilidad |
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yield curve |
|
Relación gráfica entre los plazos y tipos de interés
existentes para cada uno de ellos. Muestra la estructura temporal de los
tipos de interés. |
| Curva negativa o invertida |
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inverted, or negative, yield curve |
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Forma descendente que presenta la curva de rentabilidades cuando los tipos
a largo plazo son inferiores que los de los plazos más cortos. |
| Curva positiva o ascendente |
|
positive or ascending yield curve |
|
Forma creciente que presenta la curva de rentabilidades cuando los tipos
a largo plazo son superiores que los de los plazos más cortos. |
| Custodia |
|
safekeeping |
|
Cuando existían títulos físicos consistía
en el almacenaje y protección de los valores de un cliente. En la
actualidad es la gestión de las cuentas de valores de cada titular
agrupados bajo una institución financiera. |
| Dealer |
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Nombre dado a las instituciones financieras en su actividad de aseguramiento,
colocación y compraventa de activos financieros. |
| Denominación |
|
denomination |
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Valor facial del bono, valor nominal, valor a la par del bono, expresado
en cada uno de los bonos individualmente. Cantidad monetaria que el emisor
capta mediante la emisión de cada uno de los bonos individuales. |
| Descuento |
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discount |
|
Cantidad o porcentaje en el precio de compraventa de un bono por debajo
de la par o de su valor facial. |
| Deuda "junior" |
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junior security |
|
Título que se sitúa en una peor posición de prelación
de pagos en caso de situaciones concursales. |
| Deuda "senior" |
|
senior securities |
|
Valores con mejor situación en el orden de prelación de
pagos. |
| Deuda a Corto plazo |
|
short-term debt |
|
Deuda con un vencimiento inferior a un año. |
| Deuda a Medio y Largo plazo |
|
medium & long-term debt |
|
Deuda con un vencimiento superior a un año. |
| Deuda asegurada |
|
secured debt |
|
Deuda respaldada por un conjunto de activos que en caso de insolvencia
servirán para devolver el principal y los intereses. |
| Diferencial |
|
spread |
|
Diferencia entre dos magnitudes financieras. Típicamente rentabilidades
o precios. |
| Diferencial de crédito |
|
credit spread |
|
Es la diferencia existente entre la rentabilidad de un activo de renta
fija con riesgo de crédito y la de su “benchmark”. |
| Diferencial de rentabilidad |
|
yield spread |
|
Diferencia en la rentabilidad proporcionada por dos bonos. |
| Distribución |
|
allotment |
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Proceso de asignación por parte del banco director de los bonos
entre los miembros del sindicato |
| Duración |
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duration |
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Resultado de calcular el vencimiento ponderado de los flujos de caja proporcionados
por una inversión en instrumentos de renta fija. Es función
de la TIR y el plazo de la inversión. |
| Duración modificada |
|
modified duration |
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Variación porcentual del precio de mercado ante cambios en la rentabilidad
del activo de renta fija. Mide la sensibilidad del precio ante movimientos
en los tipos de interés. |
| Emisión |
|
issue |
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Conjunto de valores que se ponen en circulación. |
| Emisión bonificada |
|
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Tipo de valores que ofrecen una fiscalidad favorable a sus titulares.
Las retenciones que se realizan sobre sus rendimientos se hacen a un tipo
inferior al vigente, aunque que el sujeto pasivo puede desgravarse la totalidad
de la retención que le hubiera correspondido en su base imponible. |
| Emisor |
|
issuer |
|
Organismo que capta los fondos mediante una emisión, puede ser
una empresa, una corporación pública, el Tesoro, etc…. |
| Entrega contra pago |
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delivery versus payment (DVP) |
|
Procedimiento por el cual la compensación y la liquidación
de una operación se realizan simultáneamente y de forma inseparable. |
| Estar corto |
|
short |
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No disponer de los activos que se han vendido en el mercado. |
| EURIBOR |
|
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(Euro Interbank Offered Rate) Tipo de interés al cual las entidades
financieras se prestan efectivo. |
| Euro |
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Moneda común adoptada por 11 de los 15 miembros de la Unión
Europea. |
| Exención por doble imposición |
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double tax-exemption |
|
Acuerdo para evitar el doble pago de impuestos por inversores no residentes. |
| Factor |
|
factor |
|
Porcentaje que expresa el valor nominal vivo actual en un Bono de Titulización
respecto de su saldo inicial. |
| Fecha de contratación |
|
trading date |
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Fecha en la cual se fijan las condiciones económicas de la operación
de compraventa. |
| Fecha de emisión |
|
issue date |
|
Fecha valor en la que se ponen en circulación los títulos. |
| Fecha de vencimiento final |
|
final maturity date |
|
Fecha valor en la que se ponen en circulación los títulos. |
| Fecha de vencimiento final |
|
final maturity date |
|
Fecha en la que el principal debe ser pagado a los inversores. |
| Fecha valor |
|
settlement date |
|
Fecha en la que se entregan los valores y se paga el efectivo resultante
de una compraventa. |
| Figura |
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figure |
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Un 1%. Si el precio de un bono pasa de 95% a 97% diremos que ha subido
dos figuras. |
| Flotante inverso |
|
inverse floater |
|
Bono cuya rentabilidad se mueve de forma contraria a la evolución
que presentan los tipos de interés. |
| Fluctuación |
|
fluctuation |
|
Variación en los precios de mercado de un título. |
| Grado de inversión |
|
investment grade |
|
Emisores o bonos que presentan una sólida capacidad para hacer
frente a compromisos financieros futuros. Pagos de intereses y amortización. |
| IBERCLEAR |
|
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|
Depositario Central de Valores español. Organismo encargado de
la compensación de las operaciones contratadas en los mercados españoles. |
| Incumplimiento |
|
default |
|
Fallo en el pago del principal o los intereses prometidos en la fecha
establecida para ello. |
| Interés |
|
interest |
|
Compensación pagada por la disponibilidad del efectivo durante
un determinado periodo de tiempo. Suele expresarse como un porcentaje del
nominal. |
| Interés compuesto |
|
compound interest |
|
Convención matemática por la cual los intereses generados
por una inversión en renta fija producen nuevos intereses. |
| Interés simple |
|
simple interest |
|
Convención matemática por la cual los intereses son función
directa del tiempo. No se acumulan para generar nuevos intereses. |
| ISIN |
|
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|
(International Securities Identification Number) Código internacional
utilizado para la identificación de instrumentos financieros. |
| Jumbo |
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Calificación dada a aquellas emisiones cuyo volumen total es superior
a 1.000 millones de euros. |
| LATIBEX.SON |
|
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| Letra del Tesoro |
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Treasury Bill |
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Activo financiero a corto plazo emitido por el Tesoro. |
| Liquidez |
|
liquidity |
|
Facilidad que tiene un activo financiero de convertirse en efectivo. |
| Lote |
|
round lot |
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Múltiplo de contratación. |
| Mejora crediticia |
|
credit enhancement |
|
Técnica utilizada para fortalecer la calidad crediticia de un bono. |
| Mercado de capitales |
|
capital market |
|
Mercado en el que se contratan instrumentos a medio y largo plazo: bonos,
obligaciones, acciones,……….. |
| Mercado de crédito |
|
credit markets |
|
En general mercado para instrumentos de deuda, a corto y largo plazo,
que incorporan en su contratación una transferencia del riesgo de
crédito. |
| Mercado monetario |
|
money market |
|
Mercado para la negociación de activos a corto plazo, normalmente
aquellos cuyos vencimientos oscilan entre un día y un año. |
| Mercado primario |
|
primary market (new-issue market) |
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Mercado de nuevas emisiones. |
| Mercado secundario |
|
secondary market |
|
Mercado de continuación para aquellos instrumentos que previamente
han sido puestos en circulación en el mercado primario. |
| Miembros del Mercado |
|
market members |
|
Entidades financieras autorizadas para realizar operaciones por cuenta
propia en el mercado, así como para la gestión de cuentas
de terceros. |
| Obligación |
|
debenture |
|
Instrumento de renta fija con vencimiento mayor a diez años. En
algunos casos pueden ser perpetuas. |
| Over-The-Counter (OTC) |
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Mercado ajeno a los mercados oficiales, dirigido y organizado por instituciones
financieras. |
| Pagaré |
|
commercial paper |
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Activo de renta fija a corto plazo emitido al descuento. |
| Par |
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Precio igual al valor nominal de un título: 100%. |
| Participación Preferente |
|
preferred or preferent share |
|
Es un activo emitido por una filial extranjera de entidades financieras
españolas cuyas características principales consisten en que
ocupan un lugar muy bajo en el orden de prelación de pagos, justo
por delante de las acciones, disfrutan de una retribución predeterminada,
fija, preferente y no acumulativa y el pago del rendimiento se encuentra
condicionado a la existencia de un beneficio distribuible suficiente en
la entidad matriz. |
| Partida rota |
|
odd lot |
|
Lote de contratación que no es múltiplo del lote estándar
contratado en el mercado. |
| Perpetua |
|
perpetual-undated issue |
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Activo financiero sin fecha de vencimiento. |
| Plazo |
|
term |
|
Medida del tiempo entre dos fechas, normalmente la fecha de emisión,
o la fecha valor de la operación, y el vencimiento. |
| Pool |
|
|
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Conjunto de créditos o préstamos que integran el activo
de un Fondo de Titulización. |
| Precio |
|
price |
|
Porcentaje sobre el nominal al cual se cotizan los instrumentos de renta
fija. Cantidad en efectivo pagada como resultado de una operación
de compraventa. |
| Precio completo |
|
dirty price |
|
Precio de un bono que incluye el cupón corrido. |
| Precio de compra |
|
bid price |
|
Precio al que el comprador desea adquirir un activo |
| Precio de oferta inicial o precio de suscripción |
|
initial offering price |
|
Primer precio al que son ofrecidos activos en el mercado primario.
|
| Precio de venta |
|
ask price |
|
Precio establecido por el vendedor de un activo financiero. |
| Precio Ex-cupón o Precio Limpio |
|
clean price |
|
Precio de un bono sin incluir cupón corrido. |
| Prepago |
|
prepayment |
|
Amortización parcial o completa de un título no prevista
en sus condiciones de emisión. |
| Prima |
|
premium |
|
Importe en exceso del precio de un activo de renta fija respecto de su
principal. |
| Prima de amortización |
|
redemption premium |
|
Exceso en porcentaje entre en valor de amortización y la par. |
| Principal |
|
principal |
|
Valor nominal de un activo de renta fija. |
| Punto básico |
|
basis point |
|
Centésima parte de un punto entero o figura. Un punto básico
representa un 0,01% del precio o de la rentabilidad de un instrumento de
renta fija. Por ejemplo, un bono cuya rentabilidad cambia del 4,17% al 4,60%
habrá tenido un movimiento de 43 puntos básicos |
| Put / putable |
|
|
|
Opción / acción por parte del inversor, establecida en las
condiciones generales del bono, que permite al inversor preamortizar la
deuda en una fecha anterior a su vencimiento final. |
| Ratings de crédito |
|
credit ratings |
|
Conjunto de símbolos alfanuméricos utilizados para indicar
la calidad crediticia de un emisor o un valor. |
| Refinanciación |
|
refunding |
|
Emisión de un nuevo conjunto de valores que serán utilizados
para amortizar otros preexistentes. |
| Rentabilidad |
|
yield |
|
Porcentaje anual de rendimiento que proporciona un título. Es función
del precio de adquisición y de los cupones. |
| Repo |
|
repurchase agreement (Repo) |
|
Operación por medio de la cual se contratan simultáneamente
dos compraventas de sentido inverso y con distintas fechas valor. El comprador
en la primera es el vendedor en la segunda y viceversa. La única
diferencia con la operación SIMULTÁNEA (ver más abajo)
es contable: el activo no se da de baja en el balance del vendedor, ni de
alta en el del vendedor, sino que se anota en cuentas de orden. En la fecha
de vuelta, se deshace el apunte. |
| Riesgo |
|
risk |
|
Medida del grado de incertidumbre asociada a los procesos de inversión
en cualquier instrumento financiero. |
| Riesgo de incumplimiento, Riesgo de crédito |
|
default risk, credit risk |
|
Posibilidad de que el emisor de un activo financiero de renta fija no
atienda el pago de la deuda. |
| Riesgo de mercado |
|
market risk |
|
Posibilidad de que las fluctuaciones en los precios de mercado afecten
negativamente a nuestra inversión. |
| Riesgo de prepago |
|
prepayment risk |
|
Riesgo de que la amortización de un bono se produzca a un ritmo
más acelerado que el previsto. |
| Riesgo de reinversión |
|
reinvestment risk |
|
Riesgo de que los flujos financieros proporcionados por una inversión
tengan que ser reinvertidos a tipos de interés más bajos que
los proporcionados por dicha inversión. |
| Sector |
|
sector |
|
Agrupación de valores en función de la actividad a la que
se dedica su emisor. |
| SENAF.SON |
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(Sistema Electrónico de Negociación de Activos Financieros)
Plataforma electrónica para la negociación de operaciones
sobre títulos emitidos por el Tesoro español. |
| Servicio de la deuda |
|
debt service |
|
Pagos de interés y principal. |
| SGFT |
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|
|
(Sociedad Gestora de Fondos de Titulización) Entidad encargada
de la gestión de los activos y bonos que se integran en un fondo
de Titulización. |
| Simultánea |
|
repurchase agreement (Repo) |
|
Operación por medio de la cual se contratan simultáneamente
dos compraventas de sentido inverso y con distintas fechas valor. El comprador
en la primera es el vendedor en la segunda y viceversa. La única
diferencia con la operación REPO (ver más arriba) es contable:
el activo se da de baja en el balance del vendedor y de alta en el comprador.
En la fecha de vuelta se realiza el apunte contrario. |
| Sindicato |
|
syndicate |
|
Grupo de entidades financieras que aseguran una emisión. |
| Sobre colateralización |
|
|
|
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| SON |
|
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Siglas correspondientes a Sistema Organizado de Negociación. |
| STRIPS |
|
|
|
(Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities)
Parte segregada del principal o amortización de un bono. |
| Subasta |
|
auction |
|
Procedimiento de emisión de valores mediante el cual se determinan
su precio de emisión y los nuevos volúmenes que se ponen en
circulación. |
| Suelo |
|
floor |
|
Característica que incorporan algunas emisiones por la que se establece
un porcentaje mínimo en el interés que pagará un bono
flotante durante su vida. |
| Techo |
|
cap |
|
Característica que incorporan algunas emisiones por la que se establece
un porcentaje máximo en el interés que pagará un bono
flotante durante su vida. |
| Titulización |
|
securitization |
|
Proceso por el cual se convierten los flujos de caja proporcionados por
préstamos u otras partidas de activo en bonos o instrumentos de deuda. |
| Título |
|
security |
|
Representación de la deuda contraída por el emisor ante
el inversor. |
| Título al portador |
|
bearer security |
|
Valores en los que no se identifica expresamente su titular. Se presupone
que su dueño es la persona que lo posee. |
| Títulos subordinados |
|
subordinated securities |
|
Valores que se sitúan en una peor posición concursal que
los títulos principales. Por tanto, en caso de quiebra serán
atendidos con posterioridad a estos últimos. |
| TIR |
|
Internal rate of return |
|
(Tasa Interna de Rendimiento) Es la tasa de descuento que iguala a cero
el valor presente de una inversión financiera. |
| Todo o nada |
|
all or none (AON) |
|
Característica que tienen algunas ordenes de compraventa por medio
de la cual se establece la obligatoriedad de atender el volumen indicado
en su totalidad, nunca una parte de él. |
| Tramo, serie |
|
tranche |
|
Conjunto de valores que componen una emisión y comparten una serie
de características, como tipo de interés que pagan, grado
de subordinación, etc….. |
| Transparencia |
|
transparency |
|
Es la distribución de información relativa a los valores
incluidos en los mercados al objeto de que los inversores la conozcan y
puedan tomar sus decisiones de compra o venta. |
| Valor facial actual - Valor nominal actual |
|
current face |
|
Remanente actual en un instrumento de renta fija que presenta amortizaciones
por reducción del nominal. |
| Valor facial, valor nominal |
|
face amount, face value |
|
Par del bono. Valor que antiguamente aparecía impreso en los títulos
físicos individuales. |
| Valor presente - valor actual |
|
present value |
|
El valor hoy de la suma de flujos descontados que proporciona una inversión
en renta fija. |
| Vida media |
|
average life |
|
Tiempo medio en recuperar el efectivo invertido en un título de
renta fija. |
| Volatilidad |
|
volatility |
|
Medida estadística de la variabilidad del precio o la rentabilidad
a lo largo del tiempo. |
